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公路铁路物流行业2011年下半年投资策略海口商家

发布时间:2020-02-15 01:53:19

公路铁路物流行业2011年下半年投资策略

铁路行业:改革预期加强、多元化经营提升行业估值水平。铁道部改革力度加大,经营主体及业务多元化提升行业估值水平。高铁建设提升客货运运能和行业整体竞争力。6月底开通的京沪高铁提升铁路客货运能达10%和6%。预计全年客货分别同比增长15%和8%。由于铁路建设融资的紧迫性,资产注入预期加强。下半年铁路板块投资机会凸显,更具吸引力。

物流行业:快速发展势头不减,下半年物流政策细则可能强力出台驱动行业盈利提升。我国物流行业正处于快速发展时期,年均增速超20%。保守估计下半年增速达15%以上。国务院“围八条”及后续配套政策和措施的实施,将进一步解决物流行业发展瓶颈,降低物流成本。未来物流成本下降空间预期较大,行业长时间发展趋势向好,物流行业存在板块性投资机会。

公路行业:高速公路收费政策面临改革,行业估值或将继续承压。我们预计2011年客货运将维持安稳增长态势,同比增速达15%。短期内公路行业上市公司业绩仍将保持稳定增长。但转变当前“贷款修路,收费还款”的公路发展模式,下降公路的收费将是长时间趋势,预计未来高速公路收费将逐步下调,公路行业的估值水平或继续面临下行风险。

估值水平:目前铁路公路行业整体估值水平柏对较低,PE分别为10.4倍和10.6倍,低于交通运输行业平均水平12.8倍;PB分别为1.85倍和1.50倍,低于行业平均水平1.92倍。与海外同行相比,A股公路和铁路板块市盈率水平处于低位。物流行业由于其高成长性,估值水平相对较高,PE/PB为22.2/2.4倍,但仍处于历史低位。

风险因素:铁路改革进度缓慢,物流细则力度低于预期。

行业评级和投资策略:铁道部市场化改革和多元化经营成为丰旋律,铁路行业的服务质量和运营效率有望大幅提升,行业价值面临重估。而物流行业作为国家政策大力支持的新兴行业,“困八条”及配套政策的实施将扫除发展瓶颈,物流行业面临史无前例的历史发展机遇,行业内企业充分享受事迹快速增长的机会。但公路因为长期的政策压力股价表现仍不被看好。

因此下半年铁路和物流面临较好的投资机会,我们重点推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、中储股分和保税科技。

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